NDJI - 월배당 다우존스 위험관리소득 ETF(Dow Jones Risk-Managed Income ETF)

모든 자료는 검토일 기준입니다. 검토일 에서 시간이 많이 경과한 경우 또는 운영사의 정보 변경, 시장의 변동 등에 의해 기술된 내용이 일치하지 않을 수 있습니다. 이점 양해 부탁드립니다. 

또한, 본 내용은 개인적인 생각, 단순 데이터, 뉴스 비교로 투자에 어떠한 강요나 요구하는 글이 아니며, 투자에 따른 책임은 투자자 자신에게 있습니다. 항상 소신 것 좋은 투자를 하셔서 좋은 결과가 있기를 기원하겠습니다.

 

ETF 소개

 

NDJI는 운용사 Nationwide가 출시한 Dow Jones Risk-Managed Income ETF입니다.

 

직역하면, 다우존스 위험관리 소득 ETF로 월배당 ETF 입니다.

 

운용사인 Nationwide는 국내엔 조금 생소한 운용사 입니다.

 

운용사	관리자산순위	관리자산($mm)	운용ETF수
Blackrock Financial Management	1	$2,352,585.89	392
Vanguard	2	$2,026,346.17	82
State Street	3	$997,621.29	136
Invesco	4	$387,166.13	237
Charles Schwab	5	$264,542.05	27
First Trust	6	$145,614.76	193
JPMorgan Chase	7	$78,029.43	40
World Gold Council	8	$72,753.73	2
ProShares	9	$67,992.89	142
VanEck	10	$65,518.22	63
Dimensional Holdings	11	$47,017.73	20
WisdomTree	12	$46,924.76	76
Mirae Asset Global Investments Co., Ltd.	13	$43,166.15	91
Fidelity	14	$33,008.44	47
Rafferty Asset Management	15	$27,473.27	80
Nationwide	58	$1,277.08	7

검토일 기준 전제 약 200개의 운용사중 운용규모로 봤을때 58위에 위치한 운용사로 대표적인 운용상품은 Nasdaq-100 Risk-Managed Income ETF인 NUSI 입니다.

 

운용규모가 상위 4개 운용사인 Blackrock, Vanguard, State Street, Invesco에 비하면 매우 낮은 편이지만, ETF 특성상 운용사 리스크는 그렇게 크지 않은 편입니다.

 

The Fund is an actively-managed exchange-traded fund (“ETF”) that seeks to achieve its investment objective principally by investing in a portfolio of the stocks included in the Dow Jones Industrial Average® (the “Dow Jones” or the “Reference Index”) and an options collar (i.e., a mix of written (sold) call options and long (bought) put options) on the Dow Jones. The Fund seeks to generate high current income on a monthly basis from a combination of the dividends received from the Fund’s equity holdings and the premiums earned from the options collar. The options collar seeks to generate a net-credit, meaning that the premium received from the sale of the call options will be greater than the cost of buying the protective put options. The options collar is intended to reduce the Fund’s volatility and provide a measure of downside protection.

NDJI - Dow Jones Risk-Managed Income ETF 는 능동적으로 관리되는 상품입니다. 해당 종목은 콜옵션과 풋옵션이 혼용되어 있으며, 하락장에서 풋옵션으로 인한 손실을 최소화 해주는 위험관리(Risk-Managed)를 하며 수익을 얻을 수 있는 상품이라고 운용사는 설명하고 있습니다.

 

 

MSCI ESG

AAA	AA	A	BBB	BB	B	CCC
LEADER		AVERAGE			LAGGARD

● MSCI ESG 등급은 장기 위험 및 기회에 대한 포트폴리오 복원력을 나타 냅니다.

● MSCI ESG 품질평가 점수는 리스크 및 기회를 관리하는 기초자산 보유 능력 입니다.

 

등급	점수
NDJI	AA

다우존스 지수를 복제하기 때문에 MSCI ESG 등급은 DIA와 동일합니다.

 

 

ETF 기본정보

상품명	NDJI
운용사	Nationwide
상장일	2021/12/16
검토일	2022/04/03
매수비용($)	23.95
운용비용(%)	0.68
관리중인 자산($)	$31.28M
평균 스프레드(%)	0.31
평균거래량	13,466
베타계수(5년)	-
분배금 수익률(1년,%)	7.05
추종인덱스	복제
관리종목수	30

모든 자료는 검토일 기준입니다. 검토일 에서 시간이 많이 경과한 경우 또는 운영사의 정보변경, 시장의 변동등에 의해 기술된 내용이 일치하지 않을 수 있습니다. 이점 양해 부탁드립니다.
ETF는 분배금이라는 표현을 쓰지만, 편의상 배당이라고도 표현하겠습니다. 분배금 수익률은 1년 기준입니다.모든비용은 달러($)입니다.

NDJI는 복제전략을 사용하는 상품으로 일단 다우존스 지수를 복제합니다.

The Fund will generally use a “replication” strategy to invest in the Dow Jones, meaning the Fund will generally invest in all of the component securities of the Dow Jones in the same approximate proportions as in the Dow Jones.

Dow Jones를 구성하는 종목들에 투자하며 이를 추적하기 위해 노력하지만, 실제론 다우존스의 수익률을 추종하진 않습니다.

The Fund is an actively-managed exchange-traded fund (“ETF”) that seeks to achieve its investment objective principally by investing in a portfolio of the stocks included in the Dow Jones Industrial Average.

Dow Jones를 추적하며 콜과 풋옵션 거래로 인한 수익을 분배금으로 배분하는 능동적(actively-managed ) ETF 입니다.

 

상장일은 2021년 12월 16일로 검토일 기준 약 4개월 정도 되었기 때문에 참고할만한 보조지표는 아직 없습니다.

 

상장일 부터 검토일 까지의 일간 거래량 입니다.

 

초기 상장시 약 60만건의 거래가 있었으며 2022년 04월 01일엔 약 5000건의 일간 거래량을 보이고 있으며, 초기 심한 거래량을 제외하면 일평균 약 15000건이 평균이지만, 적을땐 일간 거래량이 100건인 적도 있습니다.

	최저거래	평균	최고거래
2021-12-17			600,600건
2021-12-20	100
74일		24,116건

거래가 꾸준하게 증가하고 있다고 보기엔 추세가 조금 불안정 합니다. 아무래도 최근 이슈도 많았고 시장 변동성이 크기 때문에 조금 더 확인이 필요합니다.

NDJI의 월간 자금흐름을 보면 거래량은 적지만 자금은 계속 유입되고 있습니다.

 

2022/04/03 기준	NDJI	QYLD	Nationwide 보유상품병균
운용비용	0.68%	0.60%	0.54%

운용비용은 0.68%로 유명한 S&P500, 나스닥, 다우존스 지수 ETF 보다 높고, 국내에 잘 알려진 QYLD의 0.60%다 높습니다. 또한, 운용사인 Nationwide 의 보유상품 평균 0.54%보다 높지만, 인덱스 펀드의 창시자라 불리는 존 보글(John Clifton Bogle)은 운용비용이 주식 펀드는 0.75%보다 낮아야 한다고 했으며, NDJI는 QYLD와 다르게 풋 옵션을 활용한 리스크 관리도 같이 함으로 운용비용은 큰 걸림돌이 될 것 같진 않습니다.

 

 

지수특징

종목명	NDJI
추종지수	없음
종목가중방법	-
종목선정방법	-
구조	개방형(Open-Ended Fund)
종목대여	불가능
종목수	30

운용사 자료를 참고해 보면 위에서 설명 드린 것 과 같이 능동적 관리가 되는 상품으로 다우존스 지수를 복제합니다. 복제라도 스왑방식이 아니며, 실제 종목들을 보유합니다.

30개 미국 대형주에 투자하며, 콜 옵션을 판매하고 종목에서 받은 배당금과 옵션 프리미엄을 통해 얻은 수익금으로 풋 옵션도 보유하여 시장 위험 헷지에 사용합니다. 이로인해 분배금율은 QYLD에 비해 다소 떨어지는 편입니다.

 

여기서 주의점은 옵션거래라는 데 있습니다. 쉽게 주가의 상승분을 옵션으로 팔기 때문에 주가 상승에 제한을 받게 됩니다.

 

Portfolio Turnover(회전율) The Fund pays transaction costs, such as commissions, when it buys and sells securities (or “turns over” its portfolio). A higher portfolio turnover rate may indicate higher transaction costs and may result in higher taxes when Shares are held in a taxable account. These costs, which are not reflected in annual fund operating expenses or in the Example, affect the Fund’s performance. Because the Fund is newly organized, portfolio turnover information is not yet available.

또한, 큰 하락을 막기위해 풋 옵션을 종목 배당금과 콜 옵션 수익금으로 사기 때문에 분배금 손해를 보며 자칫 잘 못 하면 QYLD와 같이 똑같이 상승에 제한을 받으며 분배금만 적어지는 상태가 될 수 도 있고, 거래가 많이 발생하여 회전율이 높아질 경우 거래 손실(수수료, 세금)이 발생할 수 도 있습니다.

 

Collared Options Strategy Risk. Writing and buying options are speculative activities and entail greater than ordinary investment risks. The Fund’s use of call and put options can lead to losses because of adverse movements in the price or value of the reference asset, which may be magnified by certain features of the options. When selling a call option, the Fund will receive a premium; however, this premium may not be enough to offset a loss incurred by the Fund if the price of the reference asset is above the strike price by an amount equal to or greater than the premium. The value of an option may be adversely affected if the market for the option becomes less liquid or smaller, and will be affected by changes in the value or yield of the option’s reference asset, an increase in interest rates, a change in the actual or perceived volatility of the stock market or the reference asset and the remaining time to expiration. Additionally, the value of an option does not increase or decrease at the same rate as the reference asset.

콜, 풋 옵션거래에 대한 운용사가 말하는 리스크를 보면 투기활동이며 이로인해 손실이 발생할 수 있다고 언급하고 있습니다. 손실로 인한 피해는 ETF 보유 자본의 손실이며, 콜, 풋 옵션을 하는 ETF에 대부분 해당하는 내용입니다.

 

 

ETF 보유종목

NDJI의 보유 종목으로 다우지수 ETF인 DIA와 비교해 보면 그 비중은 거의 같습니다. 

 

NDJI의 보유 종목 중 티커DJX 옵션으로 CBOE DOW CLL OPT와 CBOE DOW PUT OPT 이렇게 콜과 풋 옵션이 종목으로 들어가 있는 걸 볼 수 있습니다.

 

 

국가비중

	NDJI
미국	100%

DIA 와 같은 지수를 추종함으로 종목의 국가 비중은 DIA와 같습니다.

 

NDJI, DIA의 종목 산업섹터도 같습니다.

 

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SPYG 소액 투자자를 위한 SPDR Portfolio S&P 500 Growth ETF

 

 

상품성향

	가치	혼합	성장
대형	34	39	26
중형	1
소형

종목 분류상 NDJI와 DIA는 같은 성향을 가지며, 대형가치주가 34%, 대형혼합이 39%, 대형성장이 26% 비율에 중형가치가 1%로 구성되어 있습니다.

 

이는 검토일 기준이며, 종목의 비중이나 종목 변경에 따라 변경될 수 있기 때문에 비율을 보시기 보다는 대형주 위주로 구성된 상품으로 보시는 게 좋을 것 같습니다. 보통 DIA 대형가치나 혼합의 성격을 띈 상품으로 NDJI도 같은 성향을 가진다고 보면 될 것 같습니다.

	NDJI
대형	100%
중형
소형
극소형

종목 시가총액 분류로 보면 대형주 100%로 표기됩니다. 분류에 따라 오차가 있을 수 있습니다.

 

 

위험성

상장일이 얼마 되지 않아 참고할 만한 지표가 없습니다.

 

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KINDEX 미국고배당S&P ETF를 통해 배당성장 SCHD ETF를 한국에서 만난다?

 

 

ETF 수익률

3개월 차트입니다. 2022년 1월 4일 NDJI와 DIA 같이 매수했을 경우 최종적으로 DIA가 주가 수익률은 -4.8%

NDJI는 -5.5%로 NDJI가 collar 전략으로 인해 콜, 풋 옵션 매수로 상승 제한이 걸려 DIA 보다 주가 수익률이 떨어지게 됩니다.

 

하지만, 하락시 NDJI가 DIA보다 하락폭이 작은데 주가 상승으로 DIA의 주가 상승이 올라갈 경우 하락시 그 갭이 메워지지 않기 때문에 NDJI는 DIA 보다 주가 수익이 점점 떨어지게 됩니다.

 

이 수익률에 의한 주가 갭차이를 NDJI의 약 7%대 월배당으로 메꿀 수 있을지는 좀 더 많은 기간이 지나봐야 알 것 같습니다.

 

일단 QYLD의 전례로 본다면 복제 상대방과 주가 수익률 비교는 큰 의미가 없을 것 같습니다.

 

후행수익률(%) - Total Return % (Price)

	1-Month	3-Month	YTD	1-Year	3-Year	5-Year	10-Year
NDJI	2.11	-3.84	-3.84
DIA	2.43	-4.11	-4.11	6.84	12.43	13.25	12.62

수익률은 과거 데이터로 미래를 보장해 주지 않습니다.

 

같이 시작한 첫달은 수익률 변화가 크게 없으며, 하락시 NDJI가 풋 옵션으로 인해 덜 하락한 보습을 보여 줍니다. 하지만, 주가 상승에 제한이 걸리고 배당 약 7%가 유지 된다면, 년 수익률은 배당(분배금) 7%+주가수익률(a)로 NDJI의 연수익률이 거의 고정이 됩니다. 

 

DIA의 상장 후 평균 수익률은 약 8~9%대 이며, NDJI가 분배금+주가상승률=10%이상 정도 나오면 DIA와 동급이 되는 거며 그렇지 않다면 높은 분배금에 기대어 주가 상승이 막히게 되므로 투자기간이 길어 질 수 록 주가 수익은 감소하게 됩니다.

 

이를 해결하기 위한 방법은 분배금을 재투자하여 수익을 늘려야 주가 수익률에 의한 갭이 메워지게 됩니다.

 

 

ETF 분배금

날짜	분배금
2022년 3월 23일	0.139
2022년 2월 24일	0.137
2022년 1월 26일	0.14
2021년 12월 22일	0.143

상장일이 얼마 안되기 때문에 월별 분배금을 정리해 봤습니다.

분배금율(년, %)	NDJI	DIA
2022년	7.05%	1.67%

2022년 분배금율 입니다. DIA도 년 1.5~1.6%대의 분배금을 월로 지급합니다.

 

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SCHD 미국 배당금 ETF

 

END 마치며

 

NDJI의 상장일 부터 검토일 까지 백테스트 결과를 보면 DIA 보다 MDD가 낮으며 위험대비 초과수익이나 하방대비 초과수익등의 수치는 비슷합니다.

 

3~4개월이란 짧은 기간의 백테스트여서 인지 분배금을 포함하면 높은 분배금을 가진 NDJI의 수익률이 DIA보다 더 높습니다.

 

하지만, 주가 상승이 콜 옵션으로 인해 제한되기 때문에 기간이 길어 질 수 록 주가 상승에 의한 갭차이가 분배금에 의해 보완이 되지 않을 수 도 있습니다.

 

따라서, 당장 분배금을 가용자금으로 사용하지 않을실 생각이시라면 분배금 재투자를 하여 DIA와의 주가 수익의 갭차이를 보완하는 게 좋을 것 같습니다.

 

커버드콜 전략을 사용하는 QYLD가 주가 상승에 제한을 받고 상장시보다 주가가 많이 떨어진 편이긴 하지만, 상장일 2013인 상품으로 거의 10년을 유지하고 있어 NDJI도 추후 관리자산의 변화와 자금 유입 흐름을 좀 더 확인한다면 QYLD만큼 장수하며 현금 흐름을 만드는 데 좋은 상품이 될 수 도 있을 것 같습니다.

 

Collared Options의 효과는 짧은 기간이긴 하지만, DIA와의 백테스트를 통해 확인 했으며, 좀 더 기간을 두고 본다면 좋을 것 같습니다.

 

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PEY ETF - 인베스코 고수익 월배당 ETF 와 SPHD ETF

모든 자료는 검토일 기준입니다. 검토일 에서 시간이 많이 경과한 경우 또는 운영사의 정보 변경, 시장의 변동 등에 의해 기술된 내용이 일치하지 않을 수 있습니다. 이점 양해 부탁드립니다. 

또한, 본 내용은 개인적인 생각, 단순 데이터, 뉴스 비교로 투자에 어떠한 강요나 요구하는 글이 아니며, 투자에 따른 책임은 투자자 자신에게 있습니다. 항상 소신 것 좋은 투자를 하셔서 좋은 결과가 있기를 기원하겠습니다.